孙子：其用战也胜，久则钝兵挫锐，攻城则力屈，久暴师则国用不足。……国之贫于师者远输，远输则百姓贫;近师者贵卖，贵卖则百姓财竭，财竭则急于丘役。力屈中原、内虚于家，百姓之费，十去其七;公家之费，破军罢马，甲胄矢弓，戟盾矛橹，丘牛大车，十去其六。……

孙子：其用战也胜，久则钝兵挫锐，攻城则力屈，久暴师则国用不足。……国之贫于师者远输，远输则百姓贫;近师者贵卖，贵卖则百姓财竭，财竭则急于丘役。力屈中原、内虚于家，百姓之费，十去其七;公家之费，破军罢马，甲胄矢弓，戟盾矛橹，丘牛大车，十去其六。……

11月19日，据《莫斯科时报》消息，俄罗斯联邦央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜，公开发表了“打击士气”的言论：俄罗斯经济中几乎所有可用资源都已耗尽。

这句话背后，是劳动力严重短缺、73%企业面临招工难，工厂产能利用率突破80%、再创历史新高……等等冰冷的数据。

三年来，这位动用一切手段避免“久暴师则国用不足”的女强人，似乎终于陷入巧妇难为无米之炊的窘境。

就在国家经济运转面临极限的同时，普京批准了修改后的核武器使用原则，放宽俄罗斯动用核弹的条件。

紧接着，当地时间11月21日上午，俄罗斯在本次战争中首次使用洲际弹道导弹……

11月23日，普京又签署一项法案：免除参加对乌作战新兵最高1000万卢布的贷款。

高风险战略调整，一方面是展示了强硬姿态，另一方面，也可以看作是心急的表现。

面对制裁，俄罗斯以停止天然气供应相威胁，以卢布结算为手段，仅仅用了2个月，就让汇率回升至开战前的水平。

2022年前4个月，俄罗斯贸易顺差近1000亿美元，是往年同期的3-4倍;财政盈余1.1万亿卢布，创30年新高，是2021年的3倍……

然而2022、2023年，俄罗斯的预算赤字分别为3.295万亿、3.24万亿卢布。

早在2022年底，俄罗斯杜马就通过了2023年俄联邦预算计划，将政府总预算的17.1%用于“国防建设”。

预计2024年，俄罗斯直接国防开支将从2023年的6.4万亿卢布上升至10.8万亿;4.1万亿卢布的经济部门支出中，有3.05万亿被列为军事工业的补贴支出。

也就是说，2024年俄罗斯实际为战争投入13.85万亿卢布，占GDP的7.7%、财政预算的38%，是去年的1.6倍。

11月10日，英国国防参谋长托尼·拉达金称，10月份俄军平均每天新增伤亡1500人，遭遇战争爆发以来最严重月度损失。

据乌克兰国防部公布的数据，截至11月11日，俄军累计伤亡已达到710690人，具体阵亡人数不明。

比较可靠的数据，来源于俄罗斯国内一家名为“Mediazona”的独立媒体联合BBC俄语频道，对士兵的遗嘱认证处、以及对士兵家属的追踪调查。

截至11月7日，确定的讣告数量为77143;不过，军人从战死到家属发出讣告，往往需要很长一段时间，讣告数显然不能完全反应阵亡数。

同时，以现代医学的条件，伤亡比应该能达到5:1，总伤亡大概为55万左右。

由于能源价格下跌，2023年俄罗斯油气收入同比下降24%至8.822万亿卢布。

此外，大家都知道，前两年多印度疯狂买入俄油，稍微加工下就转手卖到欧洲，直接中间商赚差价。

但是，由于重新调整对印度和中国的供应价格，预计2024年以及接下来的2025年，印度将大幅减少进口俄罗斯石油。

早在2023年8月4日，克宫就签署了一项针对企业赚取超级利润的法律，以补充政府亏空，被称为“战争税”：

规定年收入超过10亿卢布的俄罗斯企业，要将其利润超过上年的10%作为税款。

一方面，战争期间需要团结自己人、而不是打自己人;另一方面，太狠了会逼得民间资本加速外逃，对经济的打击更大。

2022年11-12月，俄央行通过回购交易，给国有系统注入1.5万亿卢布贷款，银行又买下超过90%联邦贷款债券，价值3.1万亿卢布。

比如，2022年12月，俄罗斯央行通过国家福利基金，增发2.4万亿卢布。

根据财政部的说法，他们是以2.4万亿卢布的价格，把1218.52亿日元、27.7亿英镑、285.17亿欧元的海外资产，卖给央行。

虽然这些外币，本身就是被欧美制裁而冻结的资产，但也并不在俄罗斯政府手上……整个交易过程也都是虚拟的。

总之过去两年，通过类似的操作，俄罗斯的流通货币量迎来史无前例的增长，平均增长率约为2009-2022年的两倍。

2022年3-7月，俄罗斯卢布兑美元曾一度反弹133%，汇率还要超出开战之前;但截至今日，又从搞点回落近51%，几乎返回原点。

俄罗斯每天可兑换的外汇总额，被控制在10亿美元以内，远低于战前的30亿。

只要俄罗斯央行敢放开卢布兑换外币，可能所有银行都会被红了眼的人们，挤兑到破产。

2023年8月，俄央行首次宣布加息350个基点，将基准利率从8.5%上调至12%。

2023年8月至今短短14个月，俄央行已连续8次加息，最近一次在10月25日，宣布加息200个基点，将基准利率推至21%的历史最高水平。

如此频繁而猛烈地加息，确实延缓了货币贬值的走势，但很明显，这只是将问题延后、并没有解决问题本身。

今年9月，俄罗斯食品通胀同比上涨8.6%，远高于4%的目标;预计，10月的预期数据为13.4%。

一个月内，从8.6%跳到13.4%，数字背后体现的是：物价可能已经控制不住了。

11月14日，俄罗斯联邦统计局公布食品价格统计数据：自2024年初至今，面包、牛奶的价格同比上涨12%-15%，蔬菜价格同比涨超20%，黄油同比上涨超30%，土豆上涨至少73%……

此外，基准利率21%，通胀率13.4%，利率水平居然远高于通胀率……按照正常的经济逻辑而言，这毫无疑问是极其反常的。

今年5月，俄罗斯财政部又宣布从2025年开始，对年收入超过240万卢布的人征收15%至22%的所得税税率。

同时，企业所得税从20%提高到25%，铁矿产税从4.8%提升至5.5%……

虽然还不到“百姓之费，十去其七”的地步，但现代也不可与古代同日而语，民间的心态必然产生重大变化。

今年10月1日，克宫正式下发总统令，宣布面向18-30岁的公民再扩招13.3万士兵。

而与此同时，还是《莫斯科时报》的消息，随着越来越多人了解到前线的伤亡率，来自乌兹别克斯坦和塔吉克斯坦等中国国家的移民，开始拒绝与国防部签约、并放弃俄罗斯护照……

自2022年起，截至今年上半年，俄军事法庭已受理10025起拒绝服役的案件，其中8594人被判刑。

战争前期，在舆论的引导下、爱国情绪高涨，民众本身就是前线最大的后方和堡垒。

然而，一旦战场陷入僵局，前线不断增加的伤亡、后方不断降低的生活水平，将渐渐消磨掉所有人的热情。

当热情降低到临界点，前线的战士会开始怀疑自己为何而战，后方的民众也不再是他们最坚固的堡垒。

“Trump2.0”财长人选落定后，市场正在密切关注贝森特的一举一动。优先实行减税最新，据华尔街日报报道，贝森特在首次媒体采访中表示，他将优先履行选举时承诺的减税措施。

11月25日，中国央行缩量平价续作9000亿元MLF，中标利率维持在2%。据央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

近期，高位人气股表现活跃。今日，高位股走势出现分化，粤桂股份开盘涨停，走出11连板，随后多次开板，最新报20.44元/股，股价创历史新高，总市值163.9亿元。

随着资本市场从普涨进入分化阶段，市场行情波动程度加大，投资者面临的考验难度越来越高。也正因为板块间轮动加速，“看短做短”的投资者容易“起个大早、赶个晚集”，不如把目光聚焦到那些更具长线逻辑的板块。比如，国金、光大等券商都提到的顺周期。

（2024年11月22日）今日辟谣：“中国资源循环集团”发放原始股？假的！

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